Noemalife, se non è la più “piccola” è quasi di certo fra le cenerentole delle società quotate a piazza Affari. La sua capitalizzazione di Borsa è infatti di 22 milioni di € al 29/06/09 e nel 2008 il fatturato è stato di 33 milioni di Euro.
Nel presentare i dati al 31 marzo la Società evidenzia come i ricavi siano cresciuti del 31%, ovvero, siano passati da 6.558 milioni a 8.559 milioni con una crescita in valore assoluto di 2.001 milioni!!!

In nessuna parte della relazione viene, tuttavia, evidenziato come a partire dal maggio del 2008 la società abbia effettuato tre acquisizioni, la Ferrania Life Web che nel corso del 2008 aveva realizzato ricavi per 3.4 milioni di euro, dalla Dasit Spa il ramo d’azienda relativo alla Sezione Informatica di Laboratorio LIS che nel corso del 2007 aveva ricavi per circa 1 mil di Euro ed infine la MTT Pro sell della quale, però, nel bilancio 2008 di Noemalife non veniva riportato il fatturato.
Inutile sottolineare che per una più attenta analisi dei dati sarebbe stato opportuno che venisse evidenziato l’apporto di fatturato generato nel trimestre dalle tre acquisizioni.

Va sottolineato, poi, come il processo di crescita per linee esterne stia proseguendo anche nel 2009, processo che, ovviamente, ha comportato un peggioramento della posizione finanziaria netta, relativamente all’andamento della quale la Società scrive: "L'andamento della posizione finanziaria netta del periodo è stato influenzato da numerosi fattori:

- Le operazioni straordinarie di acquisizione hanno determinato flussi di cassa negativi ed incremento della posizione finanziaria netta per il pagamento del prezzo, oltre ad accollo di indebitamento finanziario, per un totale di Euro 1.028 migliaia (al momento dell'acquisizione).

- L'aumento del volume delle attività del Gruppo ha determinato un aumento del capitale circolante netto (+ 5% al netto del capitale circolante netto acquisito tramite le operazioni di acquisizione, pari a Euro 1.098 migliaia), anche se meno che proporzionale alla crescita del volume delle attività.

- L'aumento dell'organico medio (+29%) e il relativo costo del periodo hanno determinato un aumento dei flussi di cassa negativi per il pagamento degli stipendi ed oneri correlati.

La liquidità derivante dall'operazione di quotazione avvenuta il 10 maggio 2006, al netto delle operazioni straordinarie effettuate dall'anno 2006 ad oggi, viene gestita separatamente considerando i piani di crescita del Gruppo. Quella parte della liquidità che dovrà essere disponibile in un arco temporale a breve viene mantenuta in conti di liquidità con un profilo di rischio di assoluta prudenza".

Posizione finanziaria consolidata netta:

La scelta di tenere comunque di “scorta” parte della liquidità derivante dalla quotazione e quindi di finanziare in massima parte le acquisizioni tramite finanziamenti esterni incide, ovviamente, sugli oneri finanziari che nel trimestre sono passati da 178 migliaia di Euro a 302 migliaia di Euro con una crescita percentuale del 69,66%.

Conto Economico Consolidato Riclassificato

Dall’analisi dei dati al 31 marzo si vede poi come le diverse acquisizioni abbiano comportato un incremento dei costi del personale che sono passati da 3.949 migliaia di Euro a 5.118 migliaia di Euro (+ 29,60%) a cui si deve maggiormente la crescita dei costi operativi (+ 22,88%).
Come nota positiva va sottolineato l’inversione di tendenza del Risultato Operativo che da negativo per 114 mila euro e passato in positivo per 129 mila Euro.

Nella relazione la Società ha tenuto a precisare come :"si ribadisce che tale risultato conseguito nel periodo chiuso al 31 marzo 2009, in miglioramento rispetto ai primi tre mesi dell'esercizio precedente, in ogni caso, per effetto del fenomeno della stagionalità tipica del settore, non è pienamente rappresentativo del risultato che il Gruppo prevede di conseguire nell'esercizio in chiusura al 31 dicembre 2009".

Una prudenza certamente apprezzabile considerate le incertezze che caratterizzano la situazione attuale. Come apprezzabile sarebbe stato avere i dati proforma per valutare l’andamento della società senza l’effetto delle acquisizioni anche se forse non si può pretendere troppo, in fondo si tratta pur sempre di una "cenerentola".