• Conto Economico S.p.A. Riclassificato

• Conto Economico Consolidato

Nella S.p.A. le risultanze dell'esercizio evidenziano in confronto con il 2003:

• contenuto incremento dei "Ricavi";
• flessione del "Margine operativo lordo";
• "saldo" del "Risultato operativo" che nello scorso esercizio era penalizzato da svalutazione crediti per € 1.919.991. Al netto di tale svalutazione il 2004 risulterebbe inferiore al 2003 (2.063 €/migliaia);
• "Risultato della gestione ordinaria": penalizzato nel 2003 da "Rettifiche" per 1.362 €/migliaia al netto delle quali quello del 2004 risulterebbe inferiore;
• "Risultato ante imposte": valgono le considerazioni sulle appostazioni precedenti.

In sostanza il 2004 è stato un esercizio di "mantenimento".

Il Consiglio di Amministrazione ha ritenuto opportuno precisare che:
" la società ha essenzialmente le funzioni di holding di un Gruppo in cui ciascuna azienda svolge un ruolo funzionale ad obiettivi e strategie complessive e che, pertanto, la gestione della società è maggiormente indirizzata al conseguimento degli obiettivi del Gruppo piuttosto che all'ottimizzazione della propria performance".

Sul Consolidato si può annotare:

• incremento dei "Ricavi" significativo in valori percentuali ma, tutto sommato, contenuto in valori assoluti;
• "Margine operativo lordo": come sopra;
• "Risultato operativo" in cui ancora "pesano" rilevanti ammortamenti: l'esercizio precedente "sballa" per la svalutazione crediti;
• il "Risultato ante imposte" segna un saldo negativo.

Hanno scritto gli Amministratori:
"la performance realizzata dal Gruppo Acotel nell'esercizio 2004 è superiore a quella conseguita nel precedente esercizio essenzialmente per merito dei risultati raggiunti all'estero dalle controllate Jinny Software, Info2cell ed Acotel do Brasil e dal fatto che le società italiane non sono state penalizzate, come nel precedente esercizio, da operazioni di natura non ricorrente".

Di questa Società si deve annotare un elevato livello di specializzazione che le ha consentito e le consente di acquisire accordi con una clientela di assoluto prestigio e valore. Appare, però, verosimile che la carenza di utili può essere conseguenza dei margini contenuti proprio per il "peso" delle controparti.

Soltanto nel futuro si potranno trarre più coerenti valutazioni.

La Società si articola in una organizzazione molto decentrata

che gli Amministratori così spiegano:
" la struttura del business Servizi ha una natura fortemente locale. Le differenze esistenti nei vari mercati geografici - culturali, linguistiche, normative e tecnologiche - rendono necessaria una organizzazione che decentri al massimo le scelte gestionali".

Acotel Group S.p.A. è stata costituita in data 6 aprile 2000 raggruppando antecedenti attività diversificate.
Nell'agosto 2000 venne promossa, dalla proprietà, una OPS con la contestuale ammissione alla negoziazione al Nuovo Mercato. Il prezzo dell'offerta fu di € 54,00.

L'azionariato iniziale era composto da:

* "Società le cui quote sono detenute da Claudio Carnevale, Christian Carnevale, Davide Carnevale e Margherita Argenziano, titolari ciascuno di una quota pari al 25% dell'intero capitale sociale.
**Società controllata da Claudio Carnevale, titolare di 320 azioni, pari a circa il 100% del capitale sociale."

Questa la descrizione dell'azionariato risultante a seguito dell'Offerta Globale:

Socio di riferimento ante-post collocamento è Claudio Carnevale che con il collocamento ha incassato € 2.249.100.

Un incasso niente male ! Proprio niente male per una azienda che appena costituita ancora non guadagnava.

Nelle casse della Società è, invece, entrato l'importo relativo all'aumento di capitale (al netto della Greenshoe) e cioè € 44.982.000.

Sottoscrissero in oltre 6.000 che non si compiacciono per il loro investimento ! Il titolo attualmente viaggia sui 16 €.

Consigliere ed azionista (sia pure ad entità modesta) è Berardino Libonati. Salvo errore un personaggio di rilievo.

Nell'assemblea di bilancio è stato presente soltanto il rappresentante della maggioranza. Un nutrito ordine del giorno è stato evaso in 60 minuti, dalle 10.30 alle 11.30. Degli altri 6.000 azionisti nessuna traccia.

Degli azionisti di minoranza, profondamente delusi: le assenze sono, dunque, più che motivate!