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| (Gennaio/2002) |
| DADA S.p.A. |
| "altro che ottimismo !" |
| Se l'ottimismo è una dote, si deve riconoscere
agli amministratori della Società di essere dei "superdotati"
essendo riusciti a suscitare ( in sede IPO - giugno 2000 ) speranze
in 452.004 richiedenti fra i quali - incredibile ma vero ! - 112
investitori professionali italiani e 132 investitori professionali
esteri. La differenza fra il prezzo di collocamento di 33,5 €uro
e l'attuale quotazione di 12 €uro è rappresentativo
di tutta l'amara delusione dei sottoscrittori. In un incontro (11.11.2001) con gli analisti, il trentaquattrenne Presidente Paolo Barberis e l'amministratore delegato Alessandro Sordi (anch'egli classe 1967) , hanno continuato a profondere il loro " ottimismo " sui "destini" della Società, sottolineando i risultati raggiunti. Nella loro esposizione, non hanno, però, fatto riferimento al contenuto del " conto economico riclassificato " ma a quello civilistico in cui sono " inglobate " operazioni infragruppo che, ad esempio, ne hanno " gonfiato " i ricavi. Per una più corretta informativa è bene dunque esaminare il conto economico riclassificato al 30 settembre , che si riassume nei seguenti dati (£ mil)
Gruppo Dada - conto economico consolidato riclassificato (£ mil) -
Si tenga presente che ad oggi sono state acquisite partecipazioni in 24 società con un investimento di 21,4 milioni di €uro ( circa 42 £mld). I risultati di alcune acquisizioni sono già stati consolidati. Paolo Barberis ha dichiarato agli analisti con visibile soddisfazione " di avere creato un modello di business solido e ben strutturato ". Ha anche affermato, con altrettanta soddisfazione, che Dada vanta un margine operativo lordo " in sostanziale pareggio". E' già censurabile il tentativo di " oscurare " la realtà con la citazione di cifre diverse da quelle dei Conti Economici riclassificati; sono ancora più che gravi affermazioni non corrispondenti alla realtà, come il riferito miglioramento del " Margine Operativo lordo " che è crollato nella Capogruppo e raddoppiato, in negativo, nel consolidato. La " lettura " della trimestrale di Barberis era stata oggetto il 28 ottobre di un comunicato della Società in seguito al quale " il Giorno" del 30/10 aveva titolato " La Borsa brinda con Dada " mentre " il sole 24 Ore " aveva annunciato " Dada aumenta i ricavi e porta i conti in nero ". A queste notizie nello stesso giorno, il " mercato " ha reagito con un rialzo del titolo del 24,79 % dopo una sospensione per eccesso di rialzo. La Consob dovrebbe - come è nei suoi fini istituzionali - accertare la correttezza formale e sostanziale fra l'informativa della Società e le reazioni che ne sono derivate alle quotazioni del titolo. Tanto meglio per tutti, se dall'indagine non emergerà nulla di censurabile.Particolare attenzione sull'operato di Paolo Barberis ed Alessandro Sordi, deve essere riservata alla politica di acquisizione.Da pag. 22 della trimestrale al 30/09 si rileva:
- Netvision S.r.l. una Società con Capitale Sociale di 90 mil, ed un patrimonio netto di 131 mil è stata dunque valutata 6 mld ed ha chiuso il 2000 con 36 mil di utile; - TheNetGate S.p.A.- valutata 5.010 mil - ha perso nel 2000, 218 milioni, e cioè oltre l'82% del Capitale Sociale ed oltre il 22% del Patrimonio Netto;- Softec S.p.A - valutata 14.331 mil - ha guadagnato nel 2000 la " stratosferica" cifra di 103 mil;- Bid-it S.p.A.- valutata 5.224 mil - ha chiuso il 2000 con una perdita superiore al 69% del Capitale Sociale ed al 37% del Patrimonio Netto;- Mailgate S.r.l. - valutata 1.562 mil - ha perso nel 2000 un importo equivalente al 32,6% del Capitale Sociale ed al 37% del Patrimonio Netto.Si dirà, che le stime sono state oggetto di perizie "indipendenti" , probabilmente, fondate sulla " redditività prospettica " ; questa formula consente, a chi l'adotta di prevedere, anche in buona fede, utili realizzabili su "castelli di carta" -Era ed è compito di un Consiglio di Amministrazione sottrarsi alla suggestione di confondere le speranze ed i traguardi " ambiziosi" .con le realta.E' da chiedersi se e quale ruolo abbia svolto il Collegio Sindacale al quale la comunicazione Consob N. DAC/RM 97001574 del 20.02.97 demanda il compito di verificare " che non siano compiute operazioni tali da arrecare pregiudizio alla situazione economica e patrimoniale della Società ".Come hanno valutato i Sindaci il pagamento di 2.072 milioni del 34% di una Società con Capitale Sociale di 90 milioni ed un Patrimonio netto di 131 mil ? Quale il giudizio sulle altre acquisizioni ?Si auspica che nella Relazione al Bilancio, il Collegio si soffermi sull'argomento.I conti di Dada sono quel che sono. Il titolo dopo l'exploit sulle notizie trimestrali che lo avevano portato ad oltre 15 €uro, è ridisceso a meno di 12 €uro. Altro che ottimismo !
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